幾經(jīng)周折之后，新東方在線終于成為港股市場(chǎng)在線教育第一股。此前在美股上市的尚德、51talk、英語(yǔ)流利說(shuō)，以及已經(jīng)提交招股書(shū)但尚未上市的滬江網(wǎng)校，都處于虧損狀態(tài)，而新東方在線保持盈利，打破了在線教育虧損的魔咒。
今天（3月28日），新東方在線在港交所上市，發(fā)行價(jià)10.2港元，開(kāi)盤(pán)價(jià)與發(fā)行價(jià)持平，市值約94億港元，融資凈額約為15.67億港元。
新東方董事長(zhǎng)俞敏洪、新東方在線聯(lián)席CEO孫暢、孫東旭、真格基金創(chuàng)始人徐小平等一起參加上市儀式，由新東方在線的教師和學(xué)員代表敲鐘。
在發(fā)布會(huì)現(xiàn)場(chǎng)，俞敏洪回答記者提問(wèn)時(shí)表示，如果科創(chuàng)板更早出現(xiàn)，新東方在線可能會(huì)選擇在A股上市，畢竟那里是新東方的主要市場(chǎng)，但目前，新東方在線在港股上市是一個(gè)更好的選擇。
新東方在線并非毫無(wú)壓力，其最新版招股書(shū)顯示，2018年6月至11月，公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)0.36億元，同比下降60%，平均獲客成本由上年同期的55元增加至138元。
頂著明星光環(huán)的新東方在線，盤(pán)中曾一度破發(fā)，最低時(shí)股價(jià)為9.53港元。競(jìng)爭(zhēng)激烈、監(jiān)管趨嚴(yán)、獲客成本高是所有在線培訓(xùn)平臺(tái)面臨的問(wèn)題，對(duì)于新東方在線來(lái)說(shuō)，上市之后會(huì)柳暗花明嗎？
在線教育第一股
全職教師僅占比5.86%
新東方在線成立于2005年，是新東方集團(tuán)旗下的在線教育公司，有新東方在線、東方優(yōu)播、酷學(xué)多納、酷學(xué)英語(yǔ)、新東方教育云等五大業(yè)務(wù)品牌，面向?qū)W前兒童、中小學(xué)生、大學(xué)生以及職業(yè)人群提供學(xué)前教育、K12教育及大學(xué)教育。
招股書(shū)顯示，根據(jù)沙利文報(bào)告，2017年按總營(yíng)收計(jì)算，新東方在線是中國(guó)大學(xué)考試備考市場(chǎng)中最大的在線教育品牌，占據(jù)8.2%的市場(chǎng)份額。
成立至今，新東方在線進(jìn)行過(guò)三輪融資，合計(jì)1.64億美元。第一輪由騰訊旗下Image Frame投資5088萬(wàn)美元，第二輪由Dragon Cloud和ChinaCity Capital分別投資7345萬(wàn)美元、1924萬(wàn)美元，第三輪由俞敏洪的投資公司Tigerstep投資2066.87萬(wàn)美元。
新東方集團(tuán)直接持有新東方在線66.72%，騰訊持有新東方在線12.06%的股份，位列第二大股東。
“我們很看重騰訊做產(chǎn)品的能力，對(duì)教育行業(yè)來(lái)說(shuō)，最根本的依然是產(chǎn)品和服務(wù)，而不是營(yíng)銷(xiāo)、流量。騰訊在深挖用戶、做產(chǎn)品方面的能力和對(duì)未來(lái)的洞察力，都是我們未來(lái)走的更高更遠(yuǎn)最需要的品質(zhì)。”新東方在線聯(lián)席CEO孫暢表示。
最新招股書(shū)顯示，新東方在線平臺(tái)付費(fèi)學(xué)生人次從2016財(cái)年起連續(xù)三年增加，分別是65.3萬(wàn)、100萬(wàn)、194萬(wàn)，2018年付費(fèi)用戶同比增長(zhǎng)92%。2016財(cái)年-2018財(cái)年三年?duì)I收分別是3.342億元、4.462億元、6.505億元，連續(xù)三年保持增長(zhǎng)。
不過(guò)，作為一家在線教育公司，新東方在線的全職教師數(shù)量曾受到質(zhì)疑。
2018年7月提交的招股書(shū)顯示，截至2018年5月31日，公司有62名全職教師、957名兼職教師、53名全職導(dǎo)師及1525名兼職導(dǎo)師，全職教師占比4.63%。更新后的招股書(shū)顯示，截至2018年11月30日，全職教師人數(shù)升至221名，但也僅占比5.86%。
總體來(lái)說(shuō)，新東方在線自帶明星光環(huán)，其成立之時(shí)正值新東方集團(tuán)上市前夕，背靠新東方這一國(guó)內(nèi)教育培訓(xùn)行業(yè)領(lǐng)頭羊，相比其他在線教育機(jī)構(gòu)具有天然優(yōu)勢(shì)，加上后來(lái)騰訊的加入，更是助力不少。
即使是這樣含著“金湯匙”，它的上市之路依然頗為曲折。
一波三折上市路
曾三改上市地
2014年，新東方集團(tuán)正式將旗下線上業(yè)務(wù)獨(dú)立拆分，當(dāng)時(shí)俞敏洪原計(jì)劃新東方在線在美國(guó)上市，但2015年中概股出現(xiàn)集體回歸潮，2015年6月，俞敏洪公開(kāi)表示，新東方在線未來(lái)應(yīng)該謀求在國(guó)內(nèi)上市，這樣“就意味著對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)的一個(gè)推動(dòng)，也是對(duì)整個(gè)中國(guó)發(fā)展的一個(gè)信心”。
2017年3月，新東方在線正式掛牌新三板，但不到10個(gè)月的時(shí)間，當(dāng)年12月末，新東方在線便申請(qǐng)摘牌。
孫暢曾表示，在新三板設(shè)計(jì)之初，對(duì)其寄予厚望，希望其能夠成為中國(guó)資本市場(chǎng)的重要組成部分，而作為行業(yè)內(nèi)的標(biāo)桿企業(yè)，新東方在線也收到了來(lái)自監(jiān)管層的橄欖枝。但很快，新三板就陷入了流動(dòng)性不足的境地，使得這個(gè)市場(chǎng)并不能很好的發(fā)揮其融資功能。
“新三板的這種狀況，與新東方在線上市的初衷發(fā)生了非常大的偏離，上市從來(lái)不是我們的終極目標(biāo)，我們是希望在線教育板塊能夠擁有獨(dú)立發(fā)展的平臺(tái)，這其中包括資本平臺(tái)，無(wú)奈之下，只能選擇摘牌”，孫暢坦言。
2018年7月，新東方在線遞交了在港上市申請(qǐng)書(shū)，11月通過(guò)了聆訊。新東方在線選擇了港股，在孫暢看來(lái)，新東方在線畢竟是在中國(guó)的企業(yè)，“小到我們的業(yè)務(wù)模式、大到內(nèi)地的教育產(chǎn)業(yè)現(xiàn)狀以及政策環(huán)境，都更容易被港股市場(chǎng)的投資者理解。”
但隨后兩個(gè)月，公司一直未掛牌，一度引發(fā)大眾對(duì)于新東方在線上市受阻的猜測(cè)。直到2019年2月1日，新東方在線更新了招股書(shū)。
今天，新東方在線終于塵埃落定登上港股。俞敏洪在答記者問(wèn)時(shí)表示，如果科創(chuàng)板更早出現(xiàn)，新東方在線可能會(huì)選擇在A股上市，畢竟那里是新東方的主要市場(chǎng)，但目前，新東方在線在港股上市是一個(gè)更好的選擇。如果未來(lái)新東方還有新的教育體系，可能選擇在A股上市，三個(gè)資本市場(chǎng)相互配合，將會(huì)使新東方的教育體系為中國(guó)教育起到非常重要的作用。
新版招股書(shū)業(yè)績(jī)變臉
上市是出路嗎？
此前在美股上市的尚德、51talk、英語(yǔ)流利說(shuō)，以及已經(jīng)提交招股書(shū)8個(gè)月但至今尚未上市的滬江網(wǎng)校，都處于虧損狀態(tài)，新東方在線至少是難得盈利的在線教育公司。
但在新東方在線更新的招股書(shū)中，公司業(yè)績(jī)出現(xiàn)了變臉。2018年6月至11月，公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)0.36億元，同比下降60%。資料顯示，2016-2017財(cái)年，新東方在線的凈利潤(rùn)從5960萬(wàn)增加至9220萬(wàn)，但到2018財(cái)年減少至8200萬(wàn)元。如此大幅度的利潤(rùn)下降，原因何在？
新東方在線更新的招股說(shuō)明書(shū)顯示，大學(xué)及K12分部的線上媒體推廣活動(dòng)增加和廣告費(fèi)上升是線上媒體推廣開(kāi)支大幅增加的主要原因，線上媒體推廣正是新東方在線長(zhǎng)期以來(lái)最主要的營(yíng)銷(xiāo)渠道。受此影響，公司2018年6月至11月銷(xiāo)售及營(yíng)銷(xiāo)開(kāi)支上升157%至2.33億元。
也就是說(shuō)，新東方在線的平均獲客成本由上年同期的55元增加至138元。這一成本增加的背后能夠帶來(lái)多大的轉(zhuǎn)化尚不可知，但在線教育領(lǐng)域競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，獲客成本居高不下一直是行業(yè)共識(shí)。
孫暢坦言，不參與競(jìng)爭(zhēng)是不可能的，但正常投入營(yíng)銷(xiāo)之后，還是要回歸教學(xué)能力本身，這才是教育最根本的。
廣州證券的一份研報(bào)顯示，從2014年開(kāi)始，在線教育融資進(jìn)入井噴，2015-2016年的投融資案例數(shù)量達(dá)到293和298起，2017年之后，許多泡沫剔除，但每年的投融資數(shù)量依然達(dá)200多起。
雖然市場(chǎng)前景較好，但資本助推之下行業(yè)也不乏亂象，導(dǎo)致近年來(lái)政策對(duì)教育領(lǐng)域的監(jiān)管趨嚴(yán)。
2018年11月，教育部辦公廳聯(lián)合國(guó)家市場(chǎng)監(jiān)管總局辦公廳、應(yīng)急管理部辦公廳發(fā)布通知，要求2018年底前不能存在無(wú)證無(wú)照還在開(kāi)展培訓(xùn)的機(jī)構(gòu)，并同步規(guī)范線上平臺(tái)。這一政策一度被解讀為史上最嚴(yán)監(jiān)管。
孫暢透露，在新東方在線的上市路演中，來(lái)自中國(guó)政府的監(jiān)管如何影響到行業(yè)，被諸多投資者問(wèn)及。但她并不將政府的監(jiān)管劃入“風(fēng)險(xiǎn)”一類(lèi)，她認(rèn)為，來(lái)自政府的有效監(jiān)管，能夠去除行業(yè)頑疾，端正行業(yè)風(fēng)氣。
在新東方在線提交遞交招股書(shū)同時(shí)期，滬江網(wǎng)校和卓越教育先后提交了赴港IPO申請(qǐng)書(shū)，還有博俊教育、春來(lái)教育、希望教育、華圖教育等10余家企業(yè)在排隊(duì)等候香港上市。
值得注意的是，和新東方在線同時(shí)期提交招股書(shū)的另一家在線教育老牌企業(yè)滬江網(wǎng)校遲遲未能上市，還在2019年3月傳出上市對(duì)賭失敗、裁員95%的消息。對(duì)此，官方回應(yīng)稱裁員謠言失實(shí)，公司對(duì)虧損業(yè)務(wù)線進(jìn)行了優(yōu)化合并，同時(shí)表示“上市進(jìn)行中，對(duì)賭不存在”。
競(jìng)爭(zhēng)激烈，監(jiān)管趨嚴(yán)，獲客成本高，轉(zhuǎn)化率低是所有在線培訓(xùn)平臺(tái)面臨的問(wèn)題，未來(lái)誰(shuí)能有效地解決這一問(wèn)題，誰(shuí)就能在在線教育市場(chǎng)上分到第一杯羹。
對(duì)于新東方來(lái)說(shuō)，這同樣是繞不開(kāi)的問(wèn)題，上市只是第一步，未來(lái)要考驗(yàn)的依然是課程內(nèi)容和用戶體驗(yàn)帶來(lái)的付費(fèi)轉(zhuǎn)化能力。
持續(xù)吸引學(xué)生付費(fèi)、保證合資格教師、提升品牌認(rèn)可度、應(yīng)對(duì)激烈市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)、適應(yīng)考試評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)的變化等都是新東方在線將面臨的挑戰(zhàn)。
XuYiedu.cn聲明：此消息系轉(zhuǎn)載網(wǎng)絡(luò)，XuYiedu.cn(盱眙教育網(wǎng))登載此文出于傳遞更多信息之目的，并不意味著贊同其觀點(diǎn)或證實(shí)其描述，不代表XuYiedu.cn立場(chǎng)。
